Cours de Morpho

⚡️ De V2 à Boros, l'enthousiasme continue : tous les chemins de la DeFi sur la chaîne mènent finalement à Pendle ! Récemment, j'ai eu une impression très intuitive : @pendle_fi est de plus en plus mentionné dans diverses communautés DeFi. En raison de l'échéance récente de nombreux stablecoins PT, et avec le marché actuel qui est propice à la spéculation sur les taux de financement, la visibilité a soudainement explosé — Certaines personnes affichent leur PNL, d'autres viennent me demander comment ouvrir une position sur Boros, même mon professeur d'université a commencé à se renseigner sur la nécessité de configurer un peu de PT. Cela reflète en fait un changement plus profond : le marché a commencé à passer d'une simple spéculation sur les prix à une attention portée sur les taux d'intérêt et les rendements. Je pense que c'est un bon signe, marquant la maturation de notre DeFi. Il y a vingt ans, beaucoup de gens ne comprenaient pas pourquoi Amazon pouvait passer de la vente de livres à la vente de tout ; Aujourd'hui, certains ne comprennent pas non plus Pendle, pourquoi il peut croître pour devenir le plus grand marché de trading de rendements au monde simplement en "découpant les rendements". Il faut savoir que dans le monde de la finance traditionnelle, le marché des swaps de taux d'intérêt (IRS) a déjà atteint une taille de 350 trillions de dollars, plusieurs fois supérieure au PIB mondial, et son essence est de rendre le "langage du temps" des taux d'intérêt négociable. Ce que Pendle fait, c'est introduire ce mécanisme de swap de taux d'intérêt qui domine le TradFi dans le monde de la crypto, permettant à chacun de trader "le rendement lui-même" comme une institution. C'est précisément l'opportunité la plus manquante sur le marché actuel, capable d'accueillir de gros capitaux — 1⃣ Tous les marchés dépendent des "taux d'intérêt" Dans le TradFi, la raison pour laquelle l'IRS a pu devenir le plus grand supermarché est qu'il résout le problème fondamental de la finance : tous les prix des actifs tournent finalement autour des taux d'intérêt. Certaines personnes veulent fixer un taux d'intérêt pour verrouiller les coûts ; D'autres veulent un taux d'intérêt flottant pour profiter de la flexibilité ; Les banques, les fonds, les entreprises l'utilisent pour gérer les risques. Et la DeFi traverse le même tournant — Lorsque les intérêts des stablecoins, les rendements des ETH stakés, le re-staking et les volumes de financement deviennent de plus en plus importants, le marché a naturellement besoin d'une "référence de taux d'intérêt" pour accueillir, afin que les flux de capitaux puissent vraiment se stabiliser. Pendle est ce point d'accueil le plus naturel : Il standardise et fixe les actifs de flux de trésorerie, les taux d'intérêt sont clairs et visibles, les utilisateurs peuvent directement s'y engager en front-end ; lorsque les capitaux du TradFi entrent, ils n'ont pas besoin d'apprendre un nouvel ensemble de règles, ils peuvent se connecter directement. De plus, Pendle ne s'arrête pas à V2. Le récent lancement de @boros_fi a rendu l'IRS encore plus explicite — transformant les swaps de taux d'intérêt en transactions de frais de financement plus rapides et plus fréquentes. Cela signifie : 📍 Les capitaux CeFi peuvent être couverts et protégés sur Boros ; 📍 Les institutions TradFi peuvent également gérer les risques sur la chaîne de manière familière ; 📍 Les acteurs DeFi obtiennent plus d'outils d'arbitrage et de couverture. En un mot : si V2 a établi la base des taux d'intérêt à long terme, alors Boros a ouvert la circulation des taux d'intérêt à court terme, ensemble, ils poussent le marché des taux d'intérêt DeFi vers une forme plus complète. 2⃣ Le succès de Pendle reflète la prochaine étape de la DeFi Pendle a réussi parce qu'il a bien fait quatre choses — 📍 Assez simple : permettant aux utilisateurs de ne pas avoir à comprendre trop de termes obscurs, simplifiant directement le processus, PT est un dépôt à terme, YT est un rendement futur. 📍 Choix précis : d'abord se concentrer sur les endroits où il y a le plus d'argent — ETH, stablecoins, re-staking (LSD/Restake). Les actifs avec les flux de trésorerie les plus riches sont prioritairement structurés. 📍 Liquidité : convergence à l'échéance, renouvellement continu, évitant de tomber dans le piège de la liquidité. 📍 Reconnaissance de l'industrie : Aave, Morpho ont déjà intégré PT en tant que garantie ; les rendements des sUSDe, ETH, RWA sont tous tarifés sur Pendle. Les données de Pendle ont connu une croissance exponentielle cette année, la véritable raison étant : la structure de la demande DeFi a changé. Il comble le manque d'infrastructure le plus important de la DeFi depuis cinq ans, le consensus "pour faire des rendements, allez sur Pendle" est en train de se former. 3⃣ Pendle a encore une immense valeur à découvrir ! Si vous devez évaluer n'importe quel projet DeFi, posez d'abord trois questions : 1) D'où vient le flux de trésorerie ? 2) Comment le temps est-il assorti ? 3) J'achète de la certitude ou des rendements futurs ? Ces trois questions vous mèneront finalement à Pendle — car c'est la plateforme qui standardise et commercialise ces questions. Sun Tzu a dit : "Un bon stratège se place dans une position invincible, tout en ne laissant pas l'ennemi perdre." L'investissement est pareil : d'abord établir une base de taux d'intérêt stable, puis poursuivre la flexibilité future. Pendle a donné à la DeFi cette base. Des outils excellents ne changent pas la nature humaine, mais changent la distribution des résultats : Ramener les gains occasionnels de la volatilité à des gains stables et continus, puis grandir lentement, finalement pouvant entrer et sortir, se plaçant dans une position invincible. Et un plus grand espace reste à venir : Aujourd'hui, Pendle a déjà accueilli des flux de trésorerie en chaîne de stablecoins, ETH, re-staking, mais le véritable potentiel de croissance réside dans les RWA, les obligations d'État, et les fonds institutionnels, ces marchés encore plus vastes. Lorsque ceux-ci commenceront à migrer sur la chaîne, Pendle sera le pont de taux d'intérêt le plus fluide. Je crois que $PENDLE a encore beaucoup de valeur à découvrir, car il a touché un chemin d'évolution inévitable dans la finance : Les taux d'intérêt sont la base → La standardisation est l'entrée → Les capitaux TradFi se dirigeront naturellement vers des endroits qui parlent le même langage. Lorsque un mécanisme satisfait les besoins les plus fondamentaux, sa courbe de croissance ne dépend plus de l'imagination, mais de l'inévitabilité ! #pendle @tn_pendle