Cours de Lido Staked Ether

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𝗲𝗢𝗿𝗮𝗰𝗹𝗲 𝗲𝘁 𝘀𝗼𝗻 𝗿𝗼𝗹𝗲 𝗱𝗮𝗻𝘀 𝗹𝗲𝘀 𝗺𝗮𝗿𝗰𝗵𝗲́s 𝗱𝗲 𝗧𝗼𝗸𝗲𝗻 𝗽𝗿𝗶𝗻𝗰𝗶𝗽𝗮𝗹 (𝗣𝗧) Le marché obligataire mondial, évalué à plus de 133 trillions de dollars, dépasse actuellement de loin l'ensemble du TVL DeFi. Pendant des années, ce pilier de la finance traditionnelle, également connu sous le nom de revenu prévisible et fixe, a été le manque de DeFi. Les Tokens Principaux (PT) sont la réponse pour combler cette lacune. En tant qu'obligations à coupon zéro natives de DeFi, ils sont essentiels pour débloquer ce vaste marché, transformant la finance décentralisée d'un paysage volatil à taux variable en un écosystème financier mature prêt pour une échelle institutionnelle. Cependant, l'opportunité du marché PT ne peut pas être saisie par un protocole unique "marché PT". Cela nécessite une pile multi-protocole entière allant des émetteurs aux conservateurs ou marchés de prêt, tokenisateurs de rendement et infrastructure oracle spécialisée. C'est pourquoi aujourd'hui, nous allons plonger profondément dans la pile complète et explorer le rôle crucial que joue @eoracle_network dans la mise en place des marchés PT à grande échelle. Laissez-moi expliquer ↓ eOracle fournit l'infrastructure de données spécialisée, sécurisée et vérifiable nécessaire pour l'écosystème émergent des Tokens Principaux (PT), qui est la réponse de DeFi aux marchés traditionnels à revenu fixe. Il résout les défis de tarification uniques des PT en s'appuyant sur une pile oracle modulaire et programmable construite sur le modèle de sécurité partagé d'@eigenlayer. Cela fait d'eOracle la couche de confiance et de données critique qui permet aux protocoles de prêt, aux conservateurs et aux émetteurs de construire et de développer des marchés PT en toute sécurité. ➀ Que sont les PT et pourquoi sont-ils pertinents ? Les Tokens Principaux représentent la composante principale d'un actif générant des rendements sous-jacent. Ils sont créés par un processus appelé "yield stripping" ou "tokenisation", où un protocole (comme Pendle ou Spectra) prend un actif générant des rendements (par exemple, stETH) et le divise en deux composants distincts : ➤ Token Principal (PT) : Ce token représente une créance sur l'actif principal sous-jacent à une date future (échéance) et n'accumule pas de rendement. En tant que tel, il se négocie à un prix inférieur à sa valeur nominale et s'apprécie naturellement vers cette valeur à mesure qu'il approche de l'échéance. Cela le rend conceptuellement similaire à une obligation à coupon zéro dans la finance traditionnelle. ➤ Token de Rendement (YT) : Ce token représente une créance sur tous les rendements futurs générés par l'actif sous-jacent jusqu'à la date d'échéance. Pourquoi cela est-il important ? Comme mentionné précédemment, la création de PT est une étape clé pour amener les marchés à revenu fixe dans DeFi. Pour la première fois, les utilisateurs peuvent accéder à un rendement fixe et prévisible simplement en achetant un PT à un prix réduit et en le conservant jusqu'à l'échéance. Dans le monde composable de la finance programmable onchain, ce primitif débloque également des stratégies plus sophistiquées, y compris le trading de rendement, la couverture de l'exposition aux taux d'intérêt ou la création de produits financiers structurés. ➁ L'écosystème PT : Une pile multi-protocole Lancer et maintenir un marché PT n'est pas le travail d'une seule entité mais nécessite une pile collaborative de protocoles spécialisés, chacun jouant un rôle crucial. Avant d'explorer la pertinence spécifique d'eOracle dans ce contexte, examinons les différents acteurs impliqués. ➤ Émetteurs : Ces protocoles (par exemple, f(x) Protocol, OpenEden) créent les actifs générant des rendements sous-jacents, tels que des actifs du monde réel (RWAs) ou des stablecoins, qui doivent être tokenisés. ➤ Tokenisateurs de Rendement : Des protocoles comme Pendle Finance et Spectra prennent les actifs des émetteurs et effectuent la division, créant les composants PT et YT négociables. ➤ Conservateurs : Ce sont les architectes du marché (par exemple, MEV Capital, Gauntlet, SteakhouseFi). Ils conçoivent les marchés PT, décident quels actifs soutenir, calibrent les paramètres de risque et créent des coffres ou des stratégies autour des PT. ➤ Protocoles de Prêt : Des plateformes comme Morpho, Euler et TermMax agissent comme les lieux ou hôtes pour les marchés PT. Elles fournissent la couche de liquidité essentielle, les cadres de garantie et la gestion des risques (par exemple, les mécanismes de liquidation) qui permettent aux PT d'être utilisés comme garantie, empruntés et prêtés à grande échelle. ➤ Oracle Spécialisé : C'est la couche de confiance qui sous-tend l'ensemble de la pile. Les marchés PT ne peuvent pas fonctionner sans des données de prix sécurisées, fiables et spécialisées. C'est là qu'eOracle entre en jeu. ➂ Le défi : Pourquoi les marchés PT nécessitent un oracle spécialisé Les oracles de prix standard, qui rapportent généralement le prix au comptant d'un actif comme ETH/USD à partir d'échanges à haute liquidité, sont fondamentalement inadaptés aux marchés PT. Cela est dû au fait que la valeur d'un PT n'est pas uniquement déterminée par la demande au comptant mais par une combinaison de facteurs : ➤ Temps jusqu'à l'échéance : Le prix d'un PT s'accumule naturellement et de manière prévisible vers sa valeur nominale au fil du temps. Un oracle générique est aveugle à cette dimension temporelle. ➤ Rendement implicite : La remise sur un PT reflète l'attente du marché concernant le rendement futur. Cela nécessite plus qu'une simple recherche de prix ; cela implique des calculs complexes. ➤ Faible liquidité et risque de manipulation : Les marchés PT sont souvent naissants et peuvent avoir une liquidité inférieure à celle des principaux marchés au comptant, les rendant plus susceptibles à la manipulation des prix qu'un simple oracle de prix moyen pondéré par le volume (VWAP) pourrait ne pas détecter. Un oracle spécialisé est donc non négociable. Il doit être capable de fournir des prix précis basés sur le temps, de calculer les flux de valeur nette d'actif (NAV) et d'être hautement résistant à la manipulation. ➃ eOracle : La solution de premier ordre pour les marchés PT eOracle n'est pas un oracle générique, standardisé. C'est une infrastructure modulaire et programmable conçue à partir de principes fondamentaux pour permettre la création de Services Validés par Oracle (OVS), des protocoles oracle décentralisés adaptés à des cas d'utilisation spécifiques comme la tarification des PT. Voici pourquoi eOracle est la solution supérieure : A ) Sécurité ancrée dans Ethereum via EigenLayer eOracle est le premier oracle construit sur @eigenlayer. Cela signifie que sa sécurité ne repose pas uniquement sur son token natif $EO. Au lieu de cela, son réseau de plus de 100 opérateurs tire parti du mécanisme de restaking d'EigenLayer, sécurisant les opérations de l'oracle avec la confiance cryptoeconomique de l'ETH staké. Cela fournit la sécurité éprouvée d'Ethereum à la couche de données, une caractéristique critique pour les marchés de prêt de haute valeur. B ) Architecture modulaire et programmable (Cadre OVS) eOracle découple le problème complexe de la construction d'un oracle en couches distinctes. Au lieu d'offrir un produit rigide, il fournit une plateforme ouverte où des experts de domaine peuvent construire leurs propres oracles spécialisés (OVS). Pour les marchés PT, cela signifie que les conservateurs et les émetteurs peuvent concevoir et déployer des flux de prix personnalisés qui intègrent la logique nécessaire (comme le temps jusqu'à l'échéance et les calculs de rendement) sans avoir à construire l'infrastructure de sécurité et de consensus sous-jacente à partir de zéro. Cela favorise l'innovation sans autorisation. C ) Données vérifiables, transparentes et immuables La pile eOracle fonctionne sur une blockchain conçue à cet effet, la chaîne EO, qui sert de registre immuable et transparent de toute l'activité oracle. Flux de données : ➤ Approvisionnement : Les opérateurs soutenus par des mises récupèrent des données à partir de sources spécifiées ou effectuent des calculs hors chaîne. ➤ Validation et agrégation : Les rapports sont envoyés à la chaîne EO, où ils sont vérifiés et agrégés selon une logique prédéfinie et spécifique au cas d'utilisation (par exemple, un modèle de dépréciation temporelle pour les PT). ➤ Diffusion : Les données finales et agrégées sont sécurisées et transférées de la chaîne EO vers les chaînes cibles (comme Ethereum ou Arbitrum) via un diffuseur cryptographique. Ce qui rend cela unique, c'est que l'ensemble du processus est auditable onchain. Cela signifie que quiconque peut vérifier l'origine et l'exactitude des données, et la performance des opérateurs est enregistrée de manière permanente, permettant des mécanismes d'incitation robustes comme la réduction pour comportement inapproprié et des récompenses pour reporting honnête. Un niveau de transparence qui est crucial pour établir la confiance institutionnelle. D ) Sécurité des opérateurs soutenus par des mises Chaque participant du réseau eOracle, des validateurs de données aux validateurs de chaîne, est un opérateur soutenu par des mises. Leur mise (ETH restaké, tokens EO ou tokens natifs OVS) est en jeu, créant un puissant incitatif économique à fournir des données précises et fiables. Ce principe de minimisation de la confiance garantit l'intégrité des données alimentant les marchés PT. Alors, quel est le TL;DR ? En fournissant des flux NAV et PT précis, des preuves immuables onchain et une sécurité soutenue par de l'ETH restaké (avec d'autres actifs), eOracle offre exactement l'infrastructure sécurisée et personnalisable dont la pile PT a besoin. Cela permet aux protocoles de prêt comme Morpho et Euler de lister en toute confiance les marchés PT, sachant que la tarification des garanties est sécurisée, transparente et conçue spécifiquement pour les caractéristiques uniques des actifs à rendement fixe. C'est pourquoi eOracle n'est pas "juste un autre" oracle. C'est la couche d'infrastructure clé nécessaire pour créer des marchés PT valant des trillions, et combler le fossé avec les marchés obligataires de la finance traditionnelle. DYOR anon.