Le Lacrime dell'Era Perpetua: Mentre Emergono Nuove Tendenze, i Vecchi Re Svaniscono Prima che Hyperliquid portasse una nuova ondata, il DEX perpetuo on-chain aveva già attraversato diverse "stagioni di cambiamento." Le ex piattaforme leader ora affrontano situazioni diverse: Alcune mantengono ancora volumi di trading stabili, radicate in mercati di nicchia; Alcune hanno scelto di ritirarsi dalla scena, con siti web e comunità che cadono silenziosamente nel silenzio; Altre sono ancora online ma hanno da tempo detto addio al loro antico splendore, operando silenziosamente all'interno di una base utenti limitata. Diamo un'occhiata a questi Perps old-school—per vedere come si stanno sviluppando oggi: chi sta ancora operando stabilmente, chi è svanito dalla scena principale e chi sta ancora cercando di mantenere un piccolo mercato. > dYdX Essendo il re originale dei Perps on-chain, dYdX sembra aver completato la sua "missione storica." Il suo volume di trading mensile può ancora classificarsi tra i primi 20, e il suo volume di trading giornaliero può rimanere stabilmente sopra il livello di cento milioni di dollari. Da V1 all'attuale V4, e l'esplorazione delle App chain, dYdX non ha mai smesso di innovare. Tuttavia, è innegabile che da una prospettiva di dati, dYdX sia stato su una tendenza al ribasso, riducendosi del 90% rispetto ai volumi di trading giornalieri di diversi miliardi di quattro anni fa. Sebbene dYdX non sia più così glamour, mantiene ancora operazioni stabili grazie a anni di iterazione del prodotto e accumulo tecnologico. > GMX Parlando del declino di dYdX, dobbiamo menzionare GMX, perché GMX ha rotto la logica convenzionale del libro ordini dei contratti perpetui on-chain, essendo il primo a popolarizzare la logica del "peer-to-pool" nel market making retail. Attraverso il suo design GLP, ha realmente integrato i Perps on-chain nel gameplay DeFi Lego, diventando una volta il prodotto di gestione patrimoniale più popolare su Arbitrum. Tuttavia, dopo aver subito una contrazione nel volume di trading durante il mercato orso e diversi exploit di vulnerabilità, questa ex stella nascente ora cerca solo "felicità stabile." Il suo attuale livello di dati è grosso modo paragonabile a dYdX, classificandosi tra i primi 20. Ma vale la pena notare che il TVL di GMX è stato molto stabile negli ultimi anni; anche dopo due o tre anni, gli asset nel protocollo sono ancora intorno ai 500 milioni di USD, indicando che il design GLP rimane rilevante anche nel 2025. > Due Stelle di Solana: Jupiter & Drift Le due stelle di Solana, Jupiter e Drift, mantengono ancora il titolo di "club dei miliardi di dollari," mantenendo volumi di trading mensili di 20 miliardi di USD e 10 miliardi di USD rispettivamente. Jupiter ha imitato il modello di GMX, forking JLP. E con la forte liquidità di Solana e le risorse ecosistemiche di Jupiter, JLP è diventato un asset di alta qualità indispensabile per vari protocolli DeFi su Solana. I tipi di prodotto di Drift sono più diversificati, principalmente vari vault di rendimento basati sul trading Perp. Introducendo vari trading di base, strategie Delta-neutre e altri pool di trading algoritmico, Drift non solo ha ottenuto TVL ma ha anche aumentato la crescita del volume di trading Perp. In generale, come due exchange Perp noti per la loro forza di prodotto su Solana, il loro futuro profitto stabile e operazioni sane sono ben assicurati. > Vertex Non tutte le ex potenze possono mantenere il loro territorio. Ad esempio, Vertex, un altro exchange Perp che era piuttosto popolare nel 2023, non è stato così fortunato. Il team di Vertex proveniva principalmente da importanti aziende di trading quantitativo TradFi, come Jump Trading. Il suo prodotto era anche noto per le sue alte prestazioni all'epoca, con volumi di trading giornalieri che raggiungevano centinaia di milioni di USD al lancio, e il "trading mining" era in pieno svolgimento. Successivamente, Vertex ha anche tentato di costruire un'infrastruttura di liquidità sottostante più efficiente, ma i risultati hanno mostrato che il PMF non era particolarmente evidente, e successivamente è diventato tiepido. Fino a quest'anno, Vertex ha anche annunciato la sua acquisizione da parte di INK di Kraken L2, e il token VRTX sarà dismesso e migrato a INK. Il prodotto migrerà anche da Arbitrum a INK, e se potrà vivere una seconda primavera rimane sconosciuto. > Aevo Aevo è stato ancora più un fuoco di paglia. Prima che i principali exchange lanciassero il trading pre-mercato, Aevo ha popolarizzato da solo questo modello. Per un certo periodo, tutti lodavano "il trading pre-mercato" alle stelle, considerandolo uno strumento potente per i team di progetto e i market maker per pompare i prezzi, e una buona mano per i CEX per controllare potenzialmente le performance delle nuove monete. Il risultato successivo è stato che i principali CEX hanno successivamente lanciato il loro "trading pre-mercato," e il trading Perp di Aevo non aveva particolari vantaggi rispetto ad altri concorrenti. La morte cronica potrebbe essere l'esito finale. 2 miliardi e 2 milioni—questa è la comparazione tra il volume di trading giornaliero di picco di Aevo e il suo volume di trading recente. Nel tracciato del trading Perp, sembra essere stato eliminato. 「Fine」 Una generazione, un dio. Oltre ai progetti elencati sopra, molti altri exchange Perp che un tempo avevano un posto sono svaniti dalla vista pubblica: Gains Network, MUX Protocol, THENA... Alcuni stanno ancora cercando di operare, mentre altri sono da tempo diventati lacrime dell'era. Quale Perp hai guadagnato il tuo primo gruzzolo di oro allora, e quale Perp hai subito pesanti perdite? Sentiti libero di condividere nella sezione commenti~ Disclaimer: Questo contenuto è solo a scopo educativo e non costituisce consulenza finanziaria. I protocolli DeFi comportano rischi di mercato e tecnici significativi. I prezzi dei token e i rendimenti sono altamente volatili, e partecipare a DeFi può comportare la perdita di tutto il capitale investito. Fai sempre le tue ricerche, comprendi i requisiti legali nella tua giurisdizione e valuta attentamente i rischi prima di coinvolgerti.

Autore: OneKey Team ( @jonasCyang )