Pris för Pendle

eOracle och dess roll på Principal Token (PT) -marknaderna Den globala obligationsmarknaden, värderad till över 133 biljoner dollar, är för närvarande fortfarande större än hela DeFi TVL. I åratal har denna hörnsten i traditionell finans, även kallad förutsägbar och fast inkomst, varit DeFi:s saknade primitivitet. Principal Tokens (PT) är svaret på att överbrygga denna klyfta. Som DeFi:s inhemska nollkupongsobligationer är de nyckeln till att låsa upp denna enorma marknad och omvandla decentraliserad finansiering från ett volatilt landskap med rörlig ränta till ett moget finansiellt ekosystem redo för institutionell skala. PT-marknadsmöjligheten kan dock inte tas tillvara av ett enda "PT-marknads"-protokoll. Det kräver en hel multiprotokollstack från emittenter till kuratorer eller utlåningsmarknader, avkastningstokeniserare och specialiserad orakelinfrastruktur. Därför kommer vi idag att dyka djupt in i hela stacken och utforska den avgörande roll som @eoracle_network spelar för att möjliggöra PT-marknader i stor skala. Låt mig förklara ↓ eOracle tillhandahåller den specialiserade, säkra och verifierbara datainfrastruktur som krävs för det framväxande ekosystemet Principal Token (PT), som är DeFi:s svar på traditionella räntemarknader. Det löser de unika prissättningsutmaningarna för PT:er genom att utnyttja en modulär, programmerbar orakelstack som bygger på @eigenlayer:s delade säkerhetsmodell. Detta gör eOracle till det kritiska förtroende- och datalagret som gör det möjligt för utlåningsprotokoll, kuratorer och emittenter att bygga och skala PT-marknader på ett säkert sätt. ➀ Vad är PT:er och varför är de relevanta? Principal Tokens representerar huvudkomponenten i en underliggande avkastningsbärande tillgång. De skapas genom en process som kallas "yield stripping" eller "tokenization", där ett protokoll (som Pendle eller Spectra) tar en avkastningsbärande tillgång (t.ex. stETH) och delar upp den i två distinkta komponenter: ➤ Principal Token (PT): Denna token representerar en fordran på den underliggande huvudtillgången vid ett framtida datum (förfallodag) och ger ingen avkastning. Som sådan handlas den till en rabatt mot sitt nominella värde och ökar naturligtvis mot det värdet när den närmar sig förfallodagen. Detta gör att den konceptuellt liknar en nollkupongsobligation i traditionell finans. ➤ Avkastningstoken (YT): Denna token representerar ett anspråk på all framtida avkastning som genereras av den underliggande tillgången fram till förfallodagen. Varför är detta viktigt? Som tidigare nämnts är skapandet av PT:er ett viktigt steg mot att föra räntemarknaderna till DeFi. För första gången kan användare få tillgång till en förutsägbar, fast avkastning genom att helt enkelt köpa en PT till en rabatt och hålla den till förfallodagen. I den komponerbara världen av programmerbar onchain-finansiering låser denna primitiva också upp mer sofistikerade strategier, inklusive avkastningshandel, säkring av ränteexponering eller skapande av strukturerade finansiella produkter. ➁ PT-ekosystemet: En stack med flera protokoll Att lansera och upprätthålla en PT-marknad är inte en enskild enhets arbete utan kräver en samarbetsstack av specialiserade protokoll, som var och en spelar en avgörande roll. Så innan vi utforskar den specifika relevansen av eOracle i detta sammanhang, låt oss ta en titt på de olika aktörerna som är inblandade. ➤ Emittenter: Dessa protokoll (t.ex. f(x) Protocol, OpenEden) skapar de underliggande avkastningsbärande tillgångarna, såsom Real-World Assets (RWA) eller stablecoins, som ska tokeniseras. ➤ Yield Tokenizers: Protokoll som Pendle Finance och Spectra tar tillgångarna från emittenter och utför uppdelningen, vilket skapar de omsättbara PT- och YT-komponenterna. ➤ Kuratorer: Dessa är marknadsarkitekterna (t.ex. MEV Capital, Gauntlet, SteakhouseFi). De utformar PT-marknaderna, bestämmer vilka tillgångar som ska stödjas, kalibrerar riskparametrar och skapar valv eller strategier kring PT:erna. ➤ Utlåningsprotokoll: Plattformar som Morpho, Euler och TermMax fungerar som handelsplatser eller värdar för PT-marknader. De tillhandahåller det väsentliga likviditetslagret, ramverken för säkerheter och riskhanteringen (t.ex. likvidationsmekanismer) som gör det möjligt för PT:er att användas som säkerhet, lånas och lånas ut i stor skala. ➤ Specialiserat orakel: Detta är förtroendeskiktet som ligger till grund för hela stacken. PT-marknader kan inte fungera utan säkra, tillförlitliga och specialiserade prisdata. Det är här eOracle kommer in i bilden. ➂ Utmaningen: Varför PT Markets kräver ett specialiserat orakel Standardprisorakel, som vanligtvis rapporterar spotpriset på en tillgång som ETH/USD från börser med hög likviditet, är i grunden olämpliga för PT-marknader. Detta beror på att värdet på en PT inte enbart bestäms av spotefterfrågan utan av en kombination av faktorer: ➤ Tid till förfallodag: En PT:s pris ökar naturligt och förutsägbart mot sitt nominella värde med tiden. Ett generiskt orakel är blind för den här tidsbaserade dimensionen. ➤ Underförstådd avkastning: Rabatten på en PT återspeglar marknadens förväntan på framtida avkastning. Detta kräver mer än bara en prissökning; Det handlar om komplexa beräkningar. ➤ Låg likviditet och manipulationsrisk: PT-marknader är ofta nya och kan ha lägre likviditet än stora spotmarknader, vilket gör dem mer mottagliga för prismanipulation som ett enkelt volymviktat genomsnittspris (VWAP) orakel kanske inte upptäcker. Ett specialiserat orakel är därför inte förhandlingsbart. Den måste kunna tillhandahålla korrekt, tidsbaserad prissättning, beräkna NAV-flöden (Net Asset Value) och vara mycket motståndskraftig mot manipulation. ➃ eOracle: Den bästa lösningen i klassen för PT Markets eOracle är inte ett generiskt orakel som passar alla. Det är en modulär och programmerbar infrastrukturstack som är utformad från första principer för att möjliggöra skapandet av Oracle Validated Services (OVS), decentraliserade orakelprotokoll som är skräddarsydda för specifika användningsfall som PT-prissättning. Här är varför eOracle är den överlägsna lösningen: a) Säkerhet förankrad i Ethereum via EigenLayer eOracle är det första oraklet som bygger på @eigenlayer. Detta innebär att dess säkerhet inte enbart är beroende av dess inhemska token $EO. Istället utnyttjar dess nätverk av >100 operatörer EigenLayers omsättningsmekanism och säkrar oraklets verksamhet med det kryptoekonomiska förtroendet för insatta ETH. Detta ger Ethereums stridstestade säkerhet till datalagret, en kritisk funktion för högvärdiga utlåningsmarknader. b) Modulär och programmerbar arkitektur (OVS-ramverk) eOracle frikopplar det komplexa problemet med att bygga ett orakel i distinkta lager. Istället för att erbjuda en stel produkt tillhandahåller den en öppen plattform där domänexperter kan bygga sina egna specialiserade orakel (OVS). För PT-marknader innebär detta att kuratorer och emittenter kan utforma och distribuera anpassade prisflöden som innehåller den nödvändiga logiken (som beräkningar av löptid och avkastning) utan att behöva bygga den underliggande säkerhets- och konsensusinfrastrukturen från grunden. Detta främjar tillståndslös innovation. c) Verifierbara, transparenta och oföränderliga data eOracle-stacken driver en specialbyggd blockkedja, EO Chain, som fungerar som ett oföränderligt, transparent register över all orakelaktivitet. Dataflöde: ➤ Sourcing: Stake-backed operators hämtar data från angivna källor eller utför beräkningar utanför kedjan. ➤ Validering och aggregering: Rapporter skickas till EO-kedjan, där de verifieras och aggregeras enligt fördefinierad, användningsfallsspecifik logik (t.ex. en tidsförfallsmodell för PT). ➤ Sändning: Den slutliga, aggregerade datan överbryggas säkert från EO-kedjan till målkedjor (som Ethereum eller Arbitrum) via en kryptografisk sändare. Det som gör detta unikt är att hela processen är granskningsbar i kedjan. Det innebär att vem som helst kan verifiera uppgifternas ursprung och riktighet, och operatörernas prestanda loggas permanent, vilket möjliggör robusta incitamentsmekanismer som slashing för dåligt uppförande och belöningar för ärlig rapportering. En nivå av transparens som är avgörande för att bygga upp institutionellt förtroende. d) Säkerhet för aktörer som stöds av insatser Varje deltagare i eOracle-nätverket, från datavaliderare till kedjevaliderare, är en aktör som stöds av insatser. Deras insats (omsatta ETH, EO-tokens eller OVS-inhemska tokens) är i fara, vilket skapar ett kraftfullt ekonomiskt incitament att tillhandahålla korrekta och tillförlitliga data. Denna princip om förtroendeminimering säkerställer integriteten hos de data som driver PT-marknaderna. Så vad är TL; DR? Genom att tillhandahålla precisions NAV- och PT-flöden, oföränderliga onchain-bevis och säkerhet som backas upp av restaked ETH (tillsammans med andra tillgångar), levererar eOracle exakt den säkra, anpassningsbara infrastruktur som PT-stacken kräver. Det gör det möjligt för utlåningsprotokoll som Morpho och Euler att med säkerhet lista PT-marknader, med vetskap om att prissättningen av säkerheter är säker, transparent och specialbyggd för de unika egenskaperna hos tillgångar med fast avkastning. Det är därför eOracle inte är "bara ett annat" orakel. Det är det viktigaste infrastrukturlagret som behövs för att skapa PT-marknader värda biljoner och minska gapet till TradFi:s obligationsmarknader. DYOR anon.