⚡️Từ V2 đến Boros tiếp tục sôi động: tất cả các con đường DeFi trên chuỗi cuối cùng đều dẫn đến Pendle! Gần đây có một cảm giác rất trực quan: @pendle_fi đang được nhắc đến ngày càng nhiều trong các cộng đồng DeFi. Bởi vì gần đây có rất nhiều stablecoin PT đến hạn và thị trường hiện tại rất phù hợp để giao dịch phí vốn, sự hiện diện của nó bỗng nhiên tăng vọt—— Có người khoe PNL, có người hỏi tôi làm thế nào để mở đơn hàng Boros, ngay cả giáo viên đại học của tôi, vài ngày trước cũng bắt đầu hỏi xem có cần phân bổ một chút PT hay không. Điều này thực sự phản ánh một sự thay đổi sâu sắc hơn: thị trường đã bắt đầu chuyển từ cuộc chơi giá cả đơn thuần sang sự chú ý đến lãi suất và lợi nhuận. Tôi nghĩ đây là một hiện tượng tốt, đánh dấu rằng DeFi của chúng ta đang trưởng thành. Hai mươi năm trước, nhiều người không hiểu tại sao Amazon có thể từ việc bán sách trở thành bán mọi thứ; Hôm nay, cũng có người không hiểu Pendle, tại sao chỉ dựa vào "tách lợi nhuận" mà có thể phát triển thành thị trường giao dịch lợi nhuận lớn nhất thế giới. Cần biết rằng, trong thế giới tài chính truyền thống, thị trường hoán đổi lãi suất (IRS) đã có quy mô 350 triệu tỷ USD, lớn hơn nhiều lần so với GDP toàn cầu, bản chất của nó là làm cho lãi suất, ngôn ngữ của "thời gian", trở nên có thể giao dịch. Pendle đang làm điều này, đưa cơ chế hoán đổi lãi suất thống trị TradFi vào thế giới tiền điện tử, để mọi người có thể giao dịch "lợi nhuận chính nó" như các tổ chức. Đây cũng chính là cơ hội mà thị trường hiện tại thiếu nhất và có thể tiếp nhận vốn lớn nhất—— 1⃣Tất cả các thị trường đều không thể thiếu hai chữ "lãi suất" Trong TradFi, lý do IRS có thể phát triển thành siêu thị lớn nhất là vì nó giải quyết vấn đề cơ bản nhất của tài chính: tất cả định giá tài sản cuối cùng đều không thể tránh khỏi lãi suất. Có người cần xác định lãi suất để khóa chi phí; Có người cần lãi suất biến động để thu lợi từ sự linh hoạt; Ngân hàng, quỹ, doanh nghiệp, đều sẽ sử dụng nó để quản lý rủi ro. Và DeFi đang trải qua một bước ngoặt tương tự—— Khi lãi suất của stablecoin, lãi suất staking ETH, tái staking và quy mô phí vốn ngày càng lớn, thị trường tự nhiên cần một "mốc lãi suất" để tiếp nhận, để dòng vốn thực sự có thể lắng đọng. Pendle chính là điểm tiếp nhận tự nhiên nhất: Nó chuẩn hóa và định kỳ hóa tài sản dòng tiền, lãi suất rõ ràng, người dùng có thể trực tiếp thao tác ở phía trước; khi vốn TradFi vào, không cần học lại một bộ quy tắc mới, có thể trực tiếp kết nối. Hơn nữa, Pendle không chỉ dừng lại ở V2. Gần đây ra mắt @boros_fi, đã làm cho IRS trở nên rõ ràng hơn —— biến hoán đổi lãi suất thành giao dịch phí vốn ngắn hạn và nhanh chóng hơn. Điều này có nghĩa là: 📍 Vốn CeFi có thể được hedging và bảo hiểm trên Boros; 📍 Các tổ chức TradFi cũng có thể sử dụng cách quen thuộc để quản lý rủi ro trên chuỗi; 📍 Người chơi DeFi thì có thêm nhiều công cụ chênh lệch giá và hedging. Nói tóm lại: nếu V2 đã xây dựng nền tảng lãi suất dài hạn, thì Boros đã mở ra dòng chảy lãi suất ngắn hạn, cả hai cùng đẩy thị trường lãi suất DeFi đến một hình thái hoàn chỉnh hơn. 2⃣Sự thành công của Pendle phản ánh hành trình tiếp theo của DeFi Pendle có thể phát triển là vì nó đã làm đúng bốn điều—— 📍Đủ đơn giản: để người dùng không cần hiểu quá nhiều thuật ngữ khó hiểu, trực tiếp đơn giản hóa quy trình, PT chính là tiền gửi định kỳ, YT chính là lợi nhuận trong tương lai. 📍Chọn đúng: trước tiên làm ở nơi có nhiều tiền nhất——ETH, stablecoin, tái staking (LSD/Restake). Tài sản có dòng tiền dồi dào nhất sẽ được cấu trúc trước tiên. 📍Tính thanh khoản: thu hẹp đến hạn, gia hạn liên tục, tránh rơi vào bẫy thanh khoản. 📍Sự công nhận trong ngành: Aave, Morpho đã đưa PT vào thế chấp; lợi nhuận của sUSDe, ETH, RWA trên thị trường đều được định giá trên Pendle. Các dữ liệu của Pendle trong năm nay đã tăng trưởng theo cấp số nhân, lý do thực sự là: cấu trúc nhu cầu DeFi đã thay đổi. Nó đang lấp đầy một phần cơ sở hạ tầng mà DeFi thiếu nhất trong 5 năm qua, sự đồng thuận "làm lợi nhuận thì đến Pendle" cũng đang hình thành. 3⃣Pendle còn có giá trị lớn đang chờ được khám phá! Nếu bạn muốn đánh giá bất kỳ dự án DeFi nào, hãy hỏi ba điều: 1) Dòng tiền đến từ đâu? 2) Thời gian làm thế nào để phù hợp? 3) Tôi mua là sự chắc chắn hay lợi nhuận trong tương lai? Ba câu hỏi này cuối cùng sẽ dẫn bạn đến Pendle——bởi vì nó chính là nền tảng chuẩn hóa và thị trường hóa cho những câu hỏi này. Tôn Tử nói: "Người giỏi chiến đấu, đứng ở vị trí không thể thất bại, mà không để mất sự thất bại của kẻ thù." Đầu tư cũng vậy: trước tiên xây dựng một nền tảng lãi suất ổn định, rồi mới theo đuổi sự linh hoạt trong tương lai. Pendle đã cung cấp cho DeFi một nền tảng như vậy. Công cụ xuất sắc sẽ không thay đổi bản chất con người, nhưng sẽ thay đổi sự phân bố kết quả: Kéo những khoản tiền lớn kiếm được từ sự biến động, trở lại với những khoản tiền ổn định kiếm được liên tục, rồi từ từ lớn lên, cuối cùng có thể vào ra, đứng ở vị trí không thể thất bại. Và không gian lớn hơn, vẫn ở tương lai: Hôm nay Pendle đã tiếp nhận dòng tiền trên chuỗi từ stablecoin, ETH, tái staking, nhưng sự gia tăng thực sự vẫn ở RWA, trái phiếu chính phủ, vốn tổ chức, những thị trường lớn hơn. Khi chúng bắt đầu di chuyển lên chuỗi, Pendle chính là cây cầu lãi suất thông suốt nhất. Tôi tin rằng $PENDLE còn có giá trị lớn đang chờ được khám phá, vì nó đã chạm vào một con đường tiến hóa tài chính tất yếu: Lãi suất là nền tảng → Chuẩn hóa là lối vào → Vốn TradFi sẽ tự nhiên chảy về nơi nói cùng một ngôn ngữ. Khi một cơ chế đáp ứng nhu cầu cơ bản nhất, đường cong tăng trưởng của nó sẽ không còn phụ thuộc vào trí tưởng tượng, mà phụ thuộc vào tính tất yếu!