Stablecoins : naviguer dans l’innovation et la réglementation à l’échelle mondiale
Les stablecoins, actifs numériques conçus pour maintenir une valeur stable, sont devenus essentiels au fonctionnement des marchés de cryptomonnaies. En juillet 2025, environ 260 milliards de dollars étaient en circulation, principalement dominés par Tether (USDT) et l’USDC de Circle. Ces actifs offrent aux investisseurs en crypto-monnaies un moyen de garer des fonds en toute sécurité, de faire le lien entre les échanges et d’atténuer la volatilité, mais ils attirent également l’attention des régulateurs du monde entier.
Que sont les stablecoins ?
Contrairement aux cryptomonnaies volatiles telles que le Bitcoin, les stablecoins sont rattachés à des monnaies fiduciaires, le plus souvent le dollar américain. Certains s’appuient sur des liquidités ou des actifs liquides pour garantir leur valeur, tandis que d’autres utilisent des algorithmes ou des stratégies de trading. Les stablecoins algorithmiques, cependant, comportent un risque plus élevé. Ces risques sont une leçon renforcée par l’effondrement de TerraUSD et de Luna en 2022, qui ont effacé 60 milliards de dollars de valeur en quelques jours.
Des entrants de haut niveau ont également façonné le marché. L’échec du projet de stablecoin de Meta en 2019 et le lancement de PayPal en 2023 mettent en évidence l’intérêt croissant des géants de la technologie et de la finance. Même des personnalités politiques ont rejoint l’espace : World Liberty Financial de l’ancien président Trump a lancé un stablecoin indexé sur l’USD, USD1, utilisé dans une transaction de 2 milliards de dollars pour Binance Holdings Ltd., soulevant des questions sur les conflits d’intérêts.
Défis réglementaires
Les régulateurs sont particulièrement préoccupés par les risques systémiques. Tether, en tant que plus grand stablecoin, a fait l’objet d’un examen minutieux pour ses opérations offshore et ses inexactitudes passées sur les réserves. Les forces de l’ordre avertissent que l’anonymat, la rapidité et les faibles coûts de transaction des stablecoins les rendent attrayants pour le blanchiment de fonds et les activités illicites.
Les États-Unis ont réagi avec le Genius Act, adopté par le Congrès en juillet 2025. La législation réglemente les émetteurs de stablecoins, en spécifiant les types d’actifs pour les réserves, en exigeant des audits indépendants mensuels et en appliquant la conformité à la lutte contre le blanchiment d’argent. La loi est conçue pour renforcer la crédibilité et intégrer les stablecoins dans la finance traditionnelle tout en maintenant la surveillance.
À l’échelle mondiale, les approches réglementaires varient. Singapour, Hong Kong et l’UE ont introduit des règles régissant les stablecoins, tandis que le Royaume-Uni prépare son propre cadre, attendu en 2026.
L’opportunité stratégique du Royaume-Uni
Le Royaume-Uni explore une stratégie nationale de stablecoins pour positionner Londres comme une plaque tournante mondiale pour l’infrastructure financière numérique. En soutenant à la fois les stablecoins préfinancés par des non-banques et les dépôts tokenisés par les banques, le pays peut favoriser l’innovation, générer de nouvelles sources de revenus et diversifier la demande de dette publique. Les stablecoins GBP prêts à l’exportation pourraient renforcer le rôle de la livre sterling dans le commerce international, attirer les investissements fintech et créer une base d’investisseurs plus résiliente.
La prudence de la Chine
En revanche, la Chine a adopté une position prudente. L’ancien chef de la PBOC, Zhou Xiaochuan, a averti que les stablecoins pourraient être exploités à des fins de spéculation, de fraude et de manipulation des prix, soulignant la nécessité d’une transparence et d’une réglementation fortes. M. Zhou a souligné que les systèmes de paiement de détail existants en Chine sont très efficaces, ce qui laisse peu de place aux stablecoins pour améliorer les coûts. Pékin a également restreint la promotion locale des stablecoins, signalant des inquiétudes plus larges concernant la stabilité financière et le contrôle des capitaux.
Conclusion
Les stablecoins façonnent l’avenir de la finance numérique, mais la gestion de leurs avantages nécessite une conception réglementaire soignée. Alors que le Royaume-Uni et les États-Unis cherchent à intégrer en toute sécurité les stablecoins dans les systèmes financiers, la prudence de la Chine reflète la tension mondiale entre l’innovation et la stabilité. Pour les décideurs politiques comme pour les acteurs du marché, des stratégies claires, la transparence et la coordination internationale détermineront si les stablecoins tiendront leurs promesses en tant qu’infrastructure numérique fiable et évolutive.
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